⭐关注【大厂财经社】 锁定极速推送 ↓ ↓ 10月9日，一则消息在地产圈和财经圈炸开了锅：融创中国被香港高等法院发出登记令，孙宏斌作为个人担保人，被要求承担连带保证责任。起因是东方雨虹一笔3.1亿元的货款，追到了香港。 图源：公司公告 3.1亿，放在孙宏斌过往动辄百亿级别的并购大戏里，算不上天文数字。但这一次性质完全变了：曾经在行业危机里出手救人的 “白衣骑士”，如今自己站上了被告席，个人资产面临被追索的风险 。 1. 从“白衣骑士”到“被执行担保人” 孙宏斌的半生，就是一部真实的商战大戏。早年他在联想一路晋升，年纪轻轻手握核心业务，却遭遇变故入狱。出狱后，柳传志拿出50万给他当启动资金，孙宏斌一头扎进房地产，创办顺驰、融创，靠一轮轮大胆并购，硬生生挤进地产第一梯队。 图源：微博 2017年，是他命运的转折点。 这一年，孙宏斌砸下150亿重仓乐视。发布会现场，他坐在贾跃亭身边，笑着评价“老贾是个好人”。可乐视的资金黑洞远超想象，融创计提巨额减值， 这笔投资前后合计亏掉约165亿 。后来股东大会上，孙宏斌红着眼眶说：不乐视了，愿赌服输。 图源：孙宏斌 危机爆发后的格局差异更为鲜明。恒大暴雷前，孙宏斌 私人出借32亿给许家印，最终全盘坏账 ，即便自身危机将至，从未套现跑路、转移资产。 图源：微博 图源：小红书 才过半年，伤口未愈，孙宏斌又花438亿拿下万达13个文旅项目大部分股权，加上配套交易总投入超700亿。当时很多人看不懂：刚踩完乐视的坑，怎么又重仓重资产文旅？孙宏斌看中的是项目背后海量土地储备。短期目标确实达成，融创销售规模跃上行业第一梯队。但文旅项目周期长、运营难，叠加行业下行，资产收益不及预期，反而成了沉重负担。 图源：抖音 一轮轮大手笔并购持续推高杠杆。行业风向反转后， 融创债务危机全面爆发 ，只能启动漫长的境内外债务重组，一边保交付，一边变卖资产。 从2021年到2025年上半年，融创累计净亏损高达1124亿元。 2. 3.1亿货款，撕开产业链信用断裂 把融创推上风口浪尖的是防水龙头东方雨虹。作为A股上市公司，双方合作多年，但因货款迟迟收不回，东方雨虹最终诉诸法律，追讨 3.1亿货款及利息 ，并向香港高等法院申请财产保全，涉及融创资产约63.47亿元。 图源：微博 值得细品的是：这笔欠款内地法院早有生效判决，东方雨虹特意赴香港做登记，核心目标就是在香港追索 孙宏斌的个人担保资产 。这个动作也侧面说明，在内地能处置的资产，早就不够分给债权人了。 供应商起诉房企，是地产下行周期产业链生存困境的缩影。一纸诉状，撕开了整条产业链信用链条断裂的现实。 3. “个人担保”有多重？ 这件事最核心的看点，是 个人连带担保 。融创公告措辞委婉：命令并非因孙宏斌欺诈或不诚信，只是当年集团融资时，他以个人名义为债务增信担保。翻译成大白话： 老板当年为公司借钱签了担保，现在公司还不上，债权人有权直接找老板个人要钱。 地产高歌猛进的年代，签个人担保是家常便饭，老板们笃信房价永远涨、现金流不会断。潮水退去后，当年随手签下的担保文件，成了悬在头部房企创始人头顶的利剑。孙宏斌不是第一个因此被追债的地产大佬，大概率也不会是最后一个。 4. 融创的至暗时刻还没走完 3.1亿诉讼只是融创众多麻烦中的一件。公告同步披露，融创新增多笔逾期借款，单笔最高达6.2亿元。出售文旅股权、拉扯债务重组、被供应商起诉、资产被冻结……融创最难熬的阶段还没看到尽头。孙宏斌曾说“人生有很多事，你只能自己扛”，如今他扛着的，是庞大债务和那张当年亲手签下的担保书。 5. 变局之下，孙宏斌悄悄铺好新赛道 行业周期切换，政策落地后才调整叫转型，提前布局才叫前置变阵。带着这个视角回看融创近期动作会发现，孙宏斌 早已为融创踩准了地产新周期的赛道 。 图源：抖音 8月24日，融创拟按0.547港元/股发行约2.6亿股，收购融顺投资100%股权，全资拿下而今管理，确立 “资产管理+资产运营” 的转型方向。4天后，828新政落地，现房销售、项目公司制、主办银行制登场，地产底层逻辑从“主体管控+预售高周转”切到“现房销售+项目公司闭环”。 融资标准从看房企主体评级，转向看项目质量、资金闭环和交付能力。 图源：小红书 新周期里，代建比拼的不再是拿地能力，而是实打实的 生产力 ：能否做出高品质产品、搞定复杂债权、在封闭资金监管下做出正向收益。而融创恰恰拥有别人难复制的实战优势——过去几年它亲身走完项目自救、AMC纾困全流程，吃透各方诉求。 很多同行还在学盘活烂尾项目时，融创已打磨出完整操盘方案。 6. 从债务人到操盘手，多个项目跑出爆款 近年融创与中信金融资产、长城资产、东方资产等AMC深度合作，打造出多个“复工重启、热销领跑”的标杆：上海外滩壹号院、上海壹号院先后拿下上海销冠；重庆融创湾重启首开狂